中國低碳網(wǎng)訊　以風(fēng)電和光伏為代表的清潔能源行業(yè)的低迷狀態(tài)影響到PE的投資熱情。近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，國內(nèi)清潔能源VC/PE投資金額較往年大幅縮水，投資案例數(shù)未達(dá)到近四年來任何一年的一半。盡管如此，接受記者采訪的眾多PE界知名人士還是看好清潔能源在國內(nèi)的長遠(yuǎn)發(fā)展前景，行業(yè)寒冬下，他們在深挖各細(xì)分領(lǐng)域的潛在投資良機(jī)。

　　與企業(yè)一起“貓冬”

　　據(jù)統(tǒng)計，2012年上半年，中國清潔能源領(lǐng)域共披露VC/PE投資26起，所披露的投資金額為2.94億美元，相對2011年全年165起、涉及金額26.59億美元的輝煌戰(zhàn)績，2012年上半年的表現(xiàn)可謂大幅縮水。清潔能源受到的冷遇給了PE界重新審視行業(yè)發(fā)展前景的機(jī)會，對于他們來說，面對行業(yè)的不景氣，他們寧愿選擇與企業(yè)一起“貓冬”。

　　哈德森資本是一家專注于清潔能源、清潔技術(shù)的私募基金，管理規(guī)模超過10億美元。其中國主管合伙人沈忠民對中國證券報記者表示，光伏產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場真正的“饑餓游戲”，一場生存游戲。他認(rèn)為，自2005年至2008年，中國很多投資人賺到了一筆錢，但2008年以后冬天的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。“光伏產(chǎn)業(yè)的冬天真的冷，企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己的財務(wù)狀況很差，而且很孤獨。”他說。

　　德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊表示，2005年德同資本以每股5美元投資無錫尚德，一年之后上市，德同資本在每股40美元的價格退出，獲得20倍回報。但現(xiàn)在光伏行業(yè)一夜回到解放前，中國的太陽能產(chǎn)能超過全球新裝機(jī)的能量，嚴(yán)重過剩。4000家企業(yè)只有3家到4家是在盈虧平衡附近徘徊，其他全部虧損。

　　尋新熱點做早期投入

　　盡管行業(yè)大背景不容樂觀，但清潔能源在國內(nèi)仍有長遠(yuǎn)發(fā)展前景，這是眾多PE界知名人士的共識。只不過，大家的投資興趣點已發(fā)生轉(zhuǎn)移，而且，產(chǎn)業(yè)中萌生的一些新的投資“藍(lán)海”也給了他們不急于求成，著眼做早期投資的機(jī)遇。

　　青云創(chuàng)投合伙人李立偉對中國證券報記者表示，人類面臨化石能源枯竭的趨勢，國家面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)也沒有減少，清潔技術(shù)領(lǐng)域會有很多機(jī)會。

　　常春藤資本創(chuàng)始合伙人夏朝陽認(rèn)為，以光伏為例，未來的投資“藍(lán)海”將不會局限于目前從多晶硅到拉片、電池、組件的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，做系統(tǒng)集成技術(shù)和市場開拓能力強的投資項目可能機(jī)會更多。“未來3到5年，誰有比較強的設(shè)計基礎(chǔ)、比較強的工程施工技術(shù)、比較強的運營能力，誰就更容易獲得資本青睞。”他說。

　　君聯(lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰認(rèn)為，太陽能和風(fēng)電設(shè)備制造領(lǐng)域現(xiàn)在基本上進(jìn)入一個投資低谷區(qū)，但是這個領(lǐng)域還有眾多投資機(jī)會。比如說在太陽能背板材料方面，就有很多替代性機(jī)會。

　　沈忠民表示，盡管近期清潔能源投資勢弱，但哈德森資本近日與揚州市合資成立了一支人民幣基金，投資廣泛涉足產(chǎn)業(yè)下游系統(tǒng)集成領(lǐng)域。

　　除傳統(tǒng)領(lǐng)域的新投資亮點外，一些產(chǎn)業(yè)鏈延伸領(lǐng)域，例如儲能電池方面，近期也越來越受資本青睞。

　　里昂證券清潔資源中國基金總裁周志科對記者表示，目前這些新興領(lǐng)域國內(nèi)外研發(fā)水平處于同一梯度，因此每一項新技術(shù)的誕生無疑都具有劃時代意義。一些專注于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)家很多都是海歸派，在國外已經(jīng)積累起很深的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊意識，這容易支撐其走出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的桎梏，進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新。而這些都是PE對于創(chuàng)業(yè)項目十分珍視的優(yōu)良品質(zhì)。

　　并購?fù)顺鍪躊E青睞

　　據(jù)統(tǒng)計，2012年至今，已有7家光伏行業(yè)擬上市企業(yè)在國內(nèi)IPO進(jìn)程受阻。即使IPO成功的清潔能源企業(yè)退出回報率也遭遇新低。

　　這一局面給習(xí)慣以IPO退出獲得回報的PE們當(dāng)頭一棒，他們不得重新思考更穩(wěn)妥的退出方式。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著行業(yè)寒冬持續(xù)加深，清潔能源領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)全面整合期。大企業(yè)借行業(yè)低迷期兼并重組中小企業(yè)的現(xiàn)象或進(jìn)入集中爆發(fā)期。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，僅太陽能行業(yè)就可能有近100家歐洲公司在市場上等待并購買家。而在過去一個多月內(nèi)，就有三家國內(nèi)清潔能源公司在海外進(jìn)行并購。

　　業(yè)內(nèi)分析指出，目前清潔能源企業(yè)財務(wù)狀況已接近盈利平衡點，甚至瀕臨破產(chǎn)邊緣，這將導(dǎo)致針對國內(nèi)清潔能源企業(yè)的并購潮來襲，而其中擁有技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)將備受資本青睞。據(jù)海外媒體報道，投資者看好昱輝陽光能源和阿特斯陽光電力這兩家公司，認(rèn)為其可能成為潛在的被收購目標(biāo)，甚至可能引發(fā)收購戰(zhàn)。

　　據(jù)了解，上述并購行為中，參與其中的PE公司退出回報都十分可觀。業(yè)界普遍認(rèn)為，在IPO退出已經(jīng)不復(fù)往日的輝煌之時，相對風(fēng)險較小的并購?fù)顺龇绞綄⒃絹碓绞躊E重視。

　　“與其不切實際地指望拿到10倍甚至百倍的回報率，不如選擇推動投資企業(yè)被并購，至少可以不用擔(dān)心行業(yè)繼續(xù)低迷可能帶來的血本無歸風(fēng)險。”一位PE觀察人士說。